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中国地下信贷令人忧  

2011-06-07 22:06:09|  分类: 财经透视 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国地下信贷令人忧 - KC.Jeremiah - K.C. Jeremiah

 

中国地下信贷令人忧


作者:美国西北大学政治学副教授 史宗翰              

   4月底,中国包头市的亿万富翁金利斌为了逃债自焚了。他处理债务的方法够令人震惊的,但其债务的构成同样令人震惊。调查人员发现,他价值数十亿元人民币的生意仅欠银行1.5亿元人民币,但欠个人债权人与地下钱庄12.3亿元人民币。

 

   换句话说,他欠个人债权人与地下钱庄的钱,是他欠银行的钱的8倍多。尽管金利斌的债务状况比较极端,但它揭示出:一个高度危险的债务泡沫似乎正在银行体系外形成,且未受到多少抑制。

 

   自去年底以来,中国央行已通过上调存款准备金率、加息、以及对银行放贷实施行政指导收紧了货币政策。这促使银行将贷款贷给大客户,代价是家庭借款者与小企业借款者难以得到贷款。

 

   随着中小企业与房地产开发商的现金短缺日益加剧,截至今年一季度末,它们对银行体系外贷款的需求出现大幅增长。与此同时,由于实际存款利率继续维持在负值水平,高净值储户开始寻找拥有更高收益率的投资机会,以帮助他们跑赢不断高企的通胀。

 

   于是双方一拍即合。随着现金短缺进一步加重,企业开始支付两到三位数的年化利率,以求获得短期无抵押贷款。

 

   地下钱庄急忙开出20%到30%的存款利率来吸储,然后将吸引到的存款贷给渴求现金的企业。高净值家庭、甚至一些中产阶层家庭,拿出了数不清的钱向企业提供贷款或存在地下钱庄。这两种投资的收益率,比国有银行一年期存款或政府债券更为基础的3.25%的收益率高得多。

 

   中国媒体报道称,中国如今存在着一个巨大的地下贷款池,总规模可能已达数万亿元人民币——尽管中国政府并未就此给出一个确切的数字。不管怎样,政府可能很难追踪到这些贷款,因为它们通常通过两人握手进行交付。

 

   当人们以如此高的利率借入如此巨额的资金时,有人肯定想知道,这场游戏将如何收场?什么样的企业才能创造出偿付这些高息贷款所必需的惊人回报率?如果一些企业不能偿还贷款,会影响其他债务人向债权人偿还贷款的能力吗?

 

   对于中国政府而言,一个重要的问题也许是,地下钱庄规模庞大的违约是否会影响正规银行体系的流动性。

 

   随着地下信贷泡沫越变越大,中国政府有必要认真思考一下:如何可以压缩这个泡沫,而又不致引起大规模的违约潮。对于个人债权人而言,这首乐曲现在听上去是很悦耳,但他们中的一些人肯定知道,它很快就会奏完。

 


 

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